超聚变IPO过会：国产算力龙头冲击深交所，河南国资控股谋局智能体时代
11月12日，深圳证券交易所上市审核委员会2026年第61次审议会议传来消息——超聚变数字技术股份有限公司（简称"超聚变"）首发申请符合发行条件、上市条件和信息披露要求。这家成立仅四年多的算力企业，正式站到了资本市场的门槛前。
从河南郑州走出的算力新势力
超聚变2021年在河南自贸试验区郑州片区注册成立，定位为算力基础设施与数智化服务提供商，同时也是企业在AI和数据时代的水平全栈解决方案提供者。除了核心算力业务，公司还在智企生态业务、能源智慧解决方案等方向做了延伸探索。
尽管成立时间不长，超聚变已在市场上站稳脚跟。招股说明书（上会稿）援引IDC报告指出，公司国产化服务器销售额位居中国市场第一，整体市场地位稳居行业第一梯队。在液冷技术领域，公司多年深耕，构建了从冷板、CDU到整机柜的完整技术体系，单芯片散热功率达到3700W，并成为国内头部互联网客户超节点液冷整机柜的首选合作伙伴。2022年至2025年，其标准液冷服务器市场份额连续四年保持中国市场第一。
营收三年翻倍，AI服务器成增长引擎
财务数据反映出超聚变近几年的扩张节奏。2023年至2025年，公司营收从250.92亿元攀升至582.46亿元，净利润从5.07亿元增长到10.30亿元。其中AI服务器收入增长尤为突出，从2023年的62.78亿元跃升至2025年的296.29亿元。2026年上半年，公司已实现营收372.86亿元、净利润21.08亿元。
本次IPO，超聚变计划公开发行不低于9781万股且不高于2.2亿股，元鼎证券募集资金将投向四个方向：新一代算力基础设施研发及产业化项目、超聚变智慧制造园区及研发中心项目、面向智能算力与AI及供电架构的关键技术研发项目，以及补充流动资金。公司明确表示，募资重点将放在新一代算力产品研发与关键核心技术攻关上，目标是打破算力、数据与企业智能应用之间的壁垒，研发支持异构计算、存算一体及液冷技术的先进服务器集群，构建高效承载大模型训练与推理的算力底座。
股东阵容：河南国资领衔，"国家队"与产业资本合力
超聚变现有53名股东，河南超聚能科技有限公司以31.3777%的持股比例担任控股股东，实际控制人为河南省国资委。
在河南国资控股的框架下，公司股东结构层次丰富。成立之初便引入中国互联网投资基金、中国移动、中国电信等国家级资本和运营商战略入股；2025年经历多轮股权升级后，股东阵营进一步扩容。除"国家队"成员外，高瓴、中金、招商等头部机构以及阿联酋外资投资机构ECH也位列股东名单。
下一步：锚定AI、算力、数据、能源四条主线
超聚变在招股书中对未来方向作了阐述：定位全球领先的水平全栈解决方案提供者，顺应智能体时代算力产业趋势，围绕AI、算力、数据、能源四大核心领域持续布局，助力产业数智化转型。在业务层面，公司计划进一步强化全栈解决方案能力，以算力基础设施和算力服务为根基，发挥软硬协同与系统工程优势，完善产品线，为不同行业客户提供跨领域的AI与数字化底座，解决企业智能化升级中的实际问题。
