
**段永平评消费板块:泡泡玛特与茅台成焦点,市场关注投资新机遇**
近日,知名投资人段永平对泡泡玛特和茅台的公开评论引发市场热议。其既表达了对泡泡玛特“情绪价值”商业模式的不解,也肯定了茅台直销模式对消费者和公司的双重利好。在消费板块持续低迷背景下,段永平的表态与市场资金流向形成共振,成为投资者研判行业趋势的重要参考。
### 行业背景:消费板块分化,情绪价值与品牌价值博弈加剧
泡泡玛特作为新消费领域的代表,凭借盲盒模式迅速崛起,2023年营收突破60亿元,但股价较2024年高点已跌超40%,市场对其“情绪消费”的可持续性存疑。茅台作为传统消费龙头,2025年下半年取消分销模式后,直销占比提升至60%,但股价仍受宏观经济波动影响,长期震荡下行。当前,消费板块整体估值处于历史低位,资金流向呈现结构性分化:汇添富消费ETF1月以来净申购额达11.98亿元,而鹏华酒ETF同期遭净赎回近15亿元,反映市场对细分赛道的分歧。
### 事件细节:段永平“能力圈”逻辑下的投资取舍
段永平在回应投资者提问时坦言,虽认可泡泡玛特“十几年点滴积累”的执行力,但对其盲盒模式的长期需求存疑:“谁能来个盲盒iPhone?来瓶盲盒茅台?”他进一步指出,情绪价值产品的成功难以复制,自身因不理解其底层逻辑而选择不投资。对于茅台,元鼎证券股票配资专家|专注股市配资服务段永平则力挺直销模式,认为其“对消费者和公司都好”,并反驳“茅台不本分”的言论,强调“本分是内审标准,需先理解企业行为逻辑”。数据显示,茅台直销渠道毛利率达95%,较传统分销模式高出10个百分点,或为其股价支撑的关键因素。
### 市场分析:低通胀与结构升级下的投资机会
富国基金经理周文波分析,消费板块低迷的核心原因是低通胀环境下企业“量增价减”的困境。他指出,商品消费量稳定但价格低迷,而服务消费占比仅约45%,远低于海外成熟市场70%的水平。2025年下半年以来,免税、酒旅等数据边际改善,或预示服务消费升级拐点。金信基金研究总监杨超补充称,居民消费率提升将驱动服务消费增长,教育、医疗、文旅等领域存在结构性机会。当前消费板块估值已反映悲观预期,政策支持内需的背景下,细分赛道龙头或迎来估值修复。
### 结尾:消费投资逻辑转向“确定性”与“成长性”平衡
段永平的评论折射出投资界对消费板块的深层思考:在需求端疲软与供给端内卷的背景下正规实盘配资,企业需通过品牌壁垒(如茅台)或模式创新(如泡泡玛特)构建护城河。市场资金流向显示,投资者正从“押注赛道”转向“精选个股”,具有业绩确定性和长期成长性的标的更受青睐。随着2026年消费复苏预期升温,服务消费与高端制造的融合或成为新增长点,消费板块的投资逻辑正从“总量增长”转向“结构优化”。
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